Cập nhật cổ phiếu TNG

Điểm nổi bật của ngành Q1

Đồ thị cổ phiếu TNG phiên giao dịch ngày 22/05/2023. Nguồn: AmiBroker

• Doanh thu và lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng: Chia sẻ TNG Thu nhập ròng tăng nhẹ 5,9% lên 1.334,7 tỷ đồng. Tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 14,3% (tăng từ 12,5% trong Q1 2022, nhưng thấp hơn một chút so với 14,8% trong cả năm 2022). Trong bối cảnh doanh thu và biên lợi nhuận gộp của hầu hết các doanh nghiệp dệt may lớn đang niêm yết đều sụt giảm, TNG trở thành điểm sáng trong ngành. Tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty vẫn ở mức 4,2% (cao hơn 3,7% so với Q1 2022 và thấp hơn 5,5% cho cả năm 2022) mặc dù chi phí tài chính tăng mạnh 66,5% do lãi suất liên quan đến chứng khoán cao hơn. TNG ghi nhận LNST đạt 43,6 tỷ đồng (+13,5% cổ phần), là công ty hiếm hoi tiếp tục tăng trưởng trong Q1/23.
• Dự báo năm 2023: Mặc dù tăng trưởng trong Q1, chúng tôi cho rằng doanh thu sẽ giảm nhẹ vào năm 2023 do tình hình kinh tế không ổn định tại các thị trường trọng điểm của TNG. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng TNG sẽ cải thiện chi phí hoạt động so với năm 2022, ít bị ảnh hưởng bởi biến động tỷ giá. Chúng tôi giữ nguyên dự báo doanh thu và LNST năm 2023 lần lượt là 6.396 tỷ đồng (-5,6% CK) và 319 tỷ đồng. Đồng Việt Nam (+9,2% chứng khoán).
• Rủi ro chính: Mặc dù có dấu hiệu cải thiện về thanh khoản nhưng cơ cấu tài chính của TNG vẫn phụ thuộc vào nợ phải trả và nợ vay. Trong môi trường lãi suất cao, đòn bẩy cao có khả năng gây ra cú sốc và áp lực tăng chi phí lãi vay. Hơn nữa, tình hình hiện tại trên thị trường trái phiếu Việt Nam vẫn chưa được cải thiện nhiều, hạn chế khả năng tái cấp vốn của các công ty thông qua kênh trái phiếu trong thời gian tới. Trái phiếu chiếm 61,8% nợ dài hạn của TNG đến cuối năm 2022.
• Khuyến nghị: Khi Fed tiếp tục tăng lãi suất điều hành lên 5,25% vào tháng 5 năm 2023, chúng tôi duy trì các giả định về tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu là 15% và tốc độ tăng trưởng dài hạn là 4%. Sử dụng phương pháp chiết khấu thu nhập thặng dư, chúng tôi đặt mục tiêu TNG ở mức 19.000 đồng và duy trì khuyến nghị NẮM GIỮ.

Nguồn: MASVN

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này chỉ mang tính chất tham khảo, nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này làm tài liệu tham khảo. Dautucophieu.net không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ thiệt hại hoặc thông tin kinh doanh sai lệch nào mà nhà đầu tư và các đối tượng được đề cập trong báo cáo này có thể gánh chịu trong quá trình đầu tư.